Deficyt bilansu obrotów bieżących Polski na poziomie 1 635 mln EUR
Bilans płatniczy w lutym 2025
Narodowy Bank Polski zaprezentował statystyki bilansu płatniczego za luty 2025. W bilansie płatniczym szczególne miejsce dla większości analityków i komentatorów zajmują informacje o bilansie obrotów bieżących.
W jego przypadku zanotowano deficyt w wysokości -220 mln EUR wobec nadwyżki ze stycznia sięgającej 558 mln EUR oraz nadwyżki sprzed roku na poziomie 1 635 mln EUR
Lutowy deficyt okazał się płytszy niż zakładał rynek, choć wyraźnie odbiegał od naszej prognozy zakładającej nadwyżkę. Wypada podkreślić, że rozrzut prognoz był tym razem spory, bo od deficytu -1 565 mln EUR, do nadwyżki w wysokości 411 mln EUR.
Ujemne saldo w lutym było wypadkową równoczesnej dość sporej nadwyżki w jednej z pozycji składowych salda obrotów bieżących i wyraźnych deficytów w pozostałych składowych. Nadwyżkę notowano w wymianie usług 3 466 mln EUR (wobec 3 771 mln EUR w styczniu). Ujemne salda notowano natomiast w dochodach pierwotnych (-2 384 mln EUR wobec deficytu ze stycznia na poziomie –1 372 mln EUR), w wymianie towarowej (-919 mln EUR wobec deficytu ze stycznia w wysokości -1 208 mln EUR), w oraz w dochodach wtórnych (-383 mln EUR, wobec deficytu ze stycznia -633 mln EUR).
Słabo prezentowały się obroty w handlu towarami. luty często przynosi ponowny (choć nie tak już mocny jak w styczniu) wzrost obrotów, w słabszych zaś latach ich stabilizację. Odczuwalne jest bowiem zatowarowywanie handlu na okres wysokich obrotów w okresie Świąt Wielkanocnych i sprzedaży kolekcji wiosennej, ale również bardziej intensywne zakupy firm gromadzących materiał, surowce i komponenty potrzebne do realizacji tegorocznych zamówień. Tym razem tak w eksporcie, jaki imporcie obroty uległy korekcie.
Eksport towarów w lutym 2025 odnotował spadek zarówno w ujęciu miesięcznym, jak i rocznym
Eksport towarów wynosząc w lutym 27 240 mln EUR był niższy od styczniowego o 1,1%, okazał się równocześnie o 1,4% niższy niż przed rokiem (w styczniu roczna dynamika eksportu była dodatnia – na poziomie 0,2%). Wyniki lutowe były wyraźnie słabsze od oczekiwanych przez nas i zbliżone do oczekiwanych przez rynek. Po lutym suma eksportu z ostatnich 12 miesięcy wyniosła 332,3 mld EUR co stanowiło odpowiednik 38,9% PKB. W przypadku tegoż wskaźnika mamy dwudziesty trzeci z rzędu spadek. Jeszcze w marcu 2023 wskaźnik ten wynosił 49,3%. Jesteśmy niestety na poziomie poniżej notowanego tuż przed pandemią.
Analiza dynamiki importu
Import towarów w lutym w kwocie 28 159 mln EUR był o 2,0% niższy od notowanego w styczniu i równocześnie o 2,3% wyższy niż przed rokiem (w styczniu roczna dynamika importu była dodania – na poziomie 8,9%). Import był wyraźnie niższy od średniej z prognoz rynkowych oraz nieco niższy od oczekiwanego przez nas. Wciąż roczna dynamika importu prezentuje się lepiej od dynamiki eksportu. Może być to ciekawym objawem zmiany stanu gospodarki – dynamiczniejszego odnawiania stanu zapasów w firmach (obejmujących wszystko co potrzebne do przyszłej produkcji). Oczywiście mogło to być też wywołane popytem na dobra konsumpcyjne czy te związane z procesem inwestycyjnym.
Eksport usług w lutym wyniósł 8 881 mln EUR wobec 9 670 mln EUR w styczniu. Import usług wyniósł w lutym 5 415 mln EUR wobec 5 899 mln EUR w styczniu. Spadki te miały charakter sezonowy. Eksport usług był o 8,4% wyższy niż przed rokiem (w styczniu o 10,3%), import usług zaś był wyższy o 11,9% (w styczniu o również 11,9%).
Saldo obrotów bieżących w ujęciu rocznym kroczącym po lutym okazało się ujemne i wyniosło -1 280 mln EUR, co stanowiło odpowiednik -0,15% PKB Polski. Po styczniu saldo obrotów bieżących było dodanie i wyniosło 575 mln EUR, tj. 0,07% PKB Polski.
Luty przyniósł pokaźny napływ inwestycji bezpośrednich sięgający 1 736 mln EUR (wobec napływu ze stycznia na poziomie 4 824 mln EUR i napływu z lutego 2024 roku w kwocie 3 136 mln EUR). Jednocześnie zanotowano napływ inwestycji portfelowych sięgający 5 797 mln EUR (wobec ich napływu ze stycznia na poziomie 2 430 mln EUR i napływu sprzed roku na poziomie 309 mln EUR). Na przestrzeni ostatnich dwunastu miesięcy na nasz rynek napłynęło 17,1 mld EUR kapitałów bezpośrednich oraz napłynęło kapitału portfelowego na kwotę 31,6 mld. Łącznie zanotowany był napływ kapitału – sięgający w okresie ostatnich dwunastu miesięcy 48,7 mld EUR. Jest to bardzo dobry wynik. Równolegle notowany był jedynie niewielki deficyt w obrotach bieżących (1,3 mld EUR).
Słaby luty nie zmienia pozytywnego obrazu gospodarki w perspektywie średnioterminowej
Wyniki samego lutego prezentują się słabo. W obrotach bieżących odnotowano lekki deficyt, niepokoi też asezonowa redukcja obrotów w eksporcie i imporcie towarów.
Dane analizowane w perspektywie średnioterminowej prezentują się dobrze. W obrotach bieżących w ujęciu rocznym kroczącym pojawił się deficyt, ale wciąż pozostaje nieznaczący. Notowany jest też wciąż silny napływ kapitału, tak bezpośredniego jak i portfelowego.
Kontakt
Eksperci KIG przedstawili najnowszą analizę kondycji polskiej gospodarki Comiesięczny Przegląd Makroekonomiczny to publikacja Krajowej Izby Gospodarczej, oferująca aktualną analizę i prognozy dla polskiej gospodarki. Raport zawiera szczegółowe dane dotyczące PKB, produkcji przemysłowej, rynku pracy i innych kluczowych wskaźników. Porównując bieżące wyniki z danymi z poprzednich miesięcy, prezentujemy pełny obraz dynamiki polskiej gospodarki. Nasze comiesięczne przeglądy […]
Główny Urząd Statystyczny zaprezentował zestaw danych opisujących wyniki poszczególnych branż w okresie I-II 2025 roku Główny Urząd Statystyczny zaprezentował zestaw danych opisujących wyniki poszczególnych branż w okresie styczeń-luty 2025 roku. Produkcja sprzedana przemysłu spadła w analizowanym okresie o 0,9% r/r. W budownictwie produkcja wzrosła w ujęciu rocznym o 0,4%. Pełne dane prezentujemy poniżej. Zatrudnienie i […]
Od dynamicznego rozwoju po stagnację – analiza danych GUS przez ekspertów KIG ujawnia, jak bardzo różni się kondycja gospodarcza polskich województw i jakie wyzwania stoją przed poszczególnymi regionami. Zachęcamy do lektury Gospodarka województw w pigułce. Wyniki za okres styczeń – luty 2025 roku Główny Urząd Statystyczny zaprezentował dane o sytuacji gospodarczej województw w okresie styczeń-luty […]
Piotr Soroczyński
Główny Ekonomista KIG
tel. 502 503 272
e-mail: psoroczynski@kig.pl