Solidna poduszka finansowa Polski – rezerwy walutowe wciąż wysokie
Bezpieczeństwo finansowe Polski oparte na mocnych fundamentach – tak można podsumować najnowsze dane NBP o rezerwach walutowych. W sierpniu utrzymały się one na poziomie 223,5 mld EUR, co oznacza stabilizację wobec lipca i solidny wzrost o 16% rok do roku. Zgromadzone aktywa pozwoliłyby na sfinansowanie ponad 6 miesięcy importu i niemal połowy zadłużenia zagranicznego – to wartości dające inwestorom jasny sygnał o stabilności złotego.
„Stabilny poziom rezerw walutowych to sygnał bezpieczeństwa dla gospodarki. Nawet niewielkie wahania nie zmieniają faktu, że Polska utrzymuje solidną poduszkę finansową, która skutecznie chroni nas przed ryzykiem kryzysu walutowego” – mówi Piotr Soroczyński, główny ekonomista KIG
Rezerwy walutowe Polski – analiza KIG
Narodowy Bank Polski poinformował o stanie aktywów rezerwowych w końcu sierpnia. Wyniosły one 223 500,7 mln EUR i tym samym okazały się o jedynie 19,6 mln EUR tj. 0,01% niższe niż w końcu lipca i jednocześnie o 30 906,2 mln EUR tj. 16,0% wyższe niż przed rokiem. W sprawozdawczości prowadzonej w dolarach rezerwy wyniosły 260 945,4 mln USD tj. o 2,0% więcej niż przed miesiącem i równocześnie o 22,3% więcej niż przed rokiem.
W dziesięciu ostatnich latach sierpień przyniósł osiem wzrostów i dwa spadki rezerw. Zazwyczaj ruchy były tu jednak niewielkie. Tegoroczna stabilizacja (zamiast wzrostu, jak choćby przed rokiem o 1,1%) jest po części odreagowaniem nadzwyczaj wysokiego wzrostu rezerw z poprzedniego miesiąca (o 5,9%). Stąd niewielka korekta rocznej dynamiki rezerw z 17,3% w lipcu do 16,0%.
Stabilizacja poziomu rezerw w sierpniu była wypadkową wzrostu i spadków w poszczególnych pozycjach rezerw. Wzrost miał miejsce w przypadku wyceny złota monetarnego. Sięgnął on 507,7 mln EUR tj. 1,1%. Był on złożeniem trzech tendencji: spadku wyceny dolara o 2,0% (w którym to wszak wyrażane są notowania złota), wzrostu wyceny złota w dolarach – o blisko 5,2% oraz prawdopodobnego zmniejszenia zasobów kruszcu w tonach o około 2,1% (w okolicach 10,5 ton). Największy spadek miał miejsce w pozycji należności w walutach wymienialnych, które zmniejszyły się o 484,6 mln EUR tj. 0,3%. Ów spadek wynikał ze zmniejszenia się wyceny eurowej aktywów denominowanych w dolarach. Można spekulować, że przy spadku kursu o około 2,0% mogły one tę pozycje rezerw zmniejszyć nawet o około 0,6% więc 1 mld EUR. W sierpniu zmniejszały się też wyceny SDR-ów o 34,1 mln EUR tj. 0,7% oraz transzy rezerwowej w MFW o 8,6 mln EUR tj. 0,7%.
Marginalny spadek poziomu rezerw nie przełożył się na istotne pogorszenie (monitorowanych przez inwestorów międzynarodowych) wskaźników określanych jako „ostrzegające przed kryzysem walutowym”.
Rezerwy walutowe na bezpiecznym poziomie
Rezerwy w końcu sierpnia pozwoliłyby na sfinansowanie 6,38 miesiąca importu towarów i usług (po lipcu 6,37), 36,4% podaży pieniądza (po lipcu 36,6%) oraz pokrywały zadłużenie zagraniczne w 46,7% (po lipcu 46,4%). Wszystkie z wymienionych wskaźników utrzymują się na dobrych poziomach. Oznacza to, iż niskie jest u nas ryzyko pojawienia się nagłej i głębokiej utraty wartości przez złotego.
Prognozowany aktualnie stan rezerw walutowych dla końca roku 2025 to 236 939 mln EUR, wyższy niż w końcu 2024 o 10,6%. Rezerwy powinny wtedy pokrywać 6,65 miesiąca importu towarów i usług, 36,6% podaży pieniądza oraz 49,6% zadłużenia zagranicznego.
Kontakt
Ekspercka analiza trendów i danych makroekonomicznych Autorski przegląd makroekonomiczny Polska gospodarka rośnie szybciej, niż spodziewali się analitycy. W drugim kwartale 2025 roku Produkt Krajowy Brutto zwiększył się o 3,4% w ujęciu rocznym, co jest wynikiem lepszym niż w pierwszym kwartale (3,2%) i wyższym od rynkowych prognoz. Prognozy na kolejne kwartały i lata również wyglądają optymistycznie […]
Polska gospodarka w liczbach Najnowsze dane sytuacji gospodarczej w branżach Główny Urząd Statystyczny zaprezentował zestaw danych opisujących wyniki poszczególnych branż w okresie styczeń-lipiec 2025 roku. Produkcja sprzedana przemysłu wzrosła w analizowanym okresie o 2,2% r/r. W budownictwie produkcja spadła w ujęciu rocznym o 1,2%. Zatrudnienie i płace Zatrudnienie w całym sektorze przedsiębiorstw w okresie I-VII […]
Polska gospodarka w liczbach Najnowsze dane sytuacji gospodarczej w województwach Główny Urząd Statystyczny zaprezentował dane o sytuacji gospodarczej województw w okresie styczeń-lipiec 2025 roku. Najniższe bezrobocie (na koniec lipca) odnotowano w województwie wielkopolskim (3,3%). Z najwyższym poziomem płac, zarówno w przemyśle, jaki i w budownictwie, mamy do czynienia w województwie mazowieckim – odpowiednio 9 856 PLN […]
Piotr Soroczyński
Główny Ekonomista KIG
tel. 502 503 272
e-mail: psoroczynski@kig.pl
