Wyniki listopada na minusie
Bilans płatniczy w listopadzie 2024
Narodowy Bank Polski zaprezentował statystyki bilansu płatniczego za listopad 2024. W bilansie płatniczym szczególne miejsce dla większości analityków i komentatorów zajmują informacje o bilansie obrotów bieżących.
W jego przypadku zanotowano deficyt w wysokości -521 mln EUR wobec nadwyżki z października sięgającej 1 220 mln EUR oraz nadwyżki sprzed roku na poziomie 1 182 mln EUR.
Listopadowy deficyt okazał się zaskoczeniem
Był nieco głębszy niż w naszej prognozie, w dodatku średnia z prognoz rynkowych zakładała niewielką, ale jednak, nadwyżkę. Wypada podkreślić, że rozrzut prognoz był tym razem spory, bo od deficytu -1 400 mln EUR, do nadwyżki w wysokości 1 036 mln EUR. Ujemne saldo w listopadzie było wypadkową równoczesnej dość sporej nadwyżki w jednej z pozycji składowych salda obrotów bieżących i wyraźnych deficytów w pozostałych składowych. Nadwyżkę notowano w wymianie usług 3 177 mln EUR (wobec 3 448 mln EUR w październiku). Ujemne salda notowano natomiast w wymianie towarowej (-1 646 mln EUR wobec deficytu z października w wysokości -571 mln EUR), w dochodach pierwotnych (-1 523 mln EUR wobec deficytu z października na poziomie –1 253 mln EUR) oraz w dochodach wtórnych (-529 mln EUR, wobec deficytu z października -404 mln EUR).
Słabo prezentowały się obroty w handlu towarami. Listopad zazwyczaj przynosi ponowny (choć nie tak już mocny jak październiku) wzrost obrotów, w słabszych zaś latach ich stabilizację. Wciąż bowiem odczuwalne jest zatowarowywanie handlu na okres wysokich obrotów w grudniu, ale również zakupy dóbr potrzebnych ludności i firmom do przetrwania zimy (w tym opału, ale nie tylko). Tym razem w eksporcie obroty uległy bardzo dużej korekcie a w imporcie korekcie dużej.
Wyniki eksportu w listopadzie były wyraźnie słabsze od oczekiwanych
Eksport towarów wynosząc w listopadzie 28 371 mln EUR był niższy od październikowego o 6,9%, okazał się równocześnie o 4,7% niższy niż przed rokiem (w październiku roczna dynamika eksportu była dodatnia – na poziomie 2,1%). Wyniki listopadowe były wyraźnie słabsze od oczekiwanych przez nas i jeszcze mocniej od oczekiwanych przez rynek. Po listopadzie suma eksportu z ostatnich 12 miesięcy wyniosła 331,2 mld EUR co stanowiło odpowiednik 39,9% PKB. W przypadku tegoż wskaźnika mamy dwudziesty z rzędu spadek. Jeszcze w marcu 2023 wskaźnik ten wynosił 49,3%. Jesteśmy niestety na poziomie poniżej notowanego tuż przed pandemią.
Analiza dynamiki importu
Import towarów w listopadzie w kwocie 30 017 mln EUR był o 3,3% niższy od notowanego w październiku i równocześnie o 0,4% niższy niż przed rokiem (w październiku roczna dynamika importu była dodania – na poziomie 6,6%). Import był niższy od średniej z prognoz rynkowych oraz niższy od oczekiwanego przez nas. Wciąż roczna dynamika importu prezentuje się lepiej od dynamiki eksportu (dzieje się tak od maja). Może być to ciekawym objawem zmiany stanu gospodarki – dynamiczniejszego odnawiania stanu zapasów w firmach (obejmujących wszystko co potrzebne do przyszłej produkcji). Oczywiście mogło to być też wywołane popytem na dobra konsumpcyjne czy te związane z procesem inwestycyjnym.
Eksport usług w listopadzie wyniósł 9 713 mln EUR wobec 9 561 mln EUR w październiku. Import usług wyniósł w listopadzie 6 536 mln EUR wobec 6 113 mln EUR w październiku. Wzrosty te miały po części charakter sezonowy. Eksport usług był o 6,9% wyższy niż przed rokiem (w październiku o 9,7%), import usług zaś był wyższy o 8,1% (w październiku o 12,8%).
Saldo obrotów bieżących w ujęciu rocznym kroczącym po listopadzie okazało się dodatnie i wyniosło 1 381 mln EUR, co stanowiło odpowiednik 0,17% PKB Polski. Po październiku saldo obrotów bieżących było dodanie i wyniosło 3 084 mln EUR, tj. 0,37% PKB Polski.
Listopad przyniósł pokaźny napływ inwestycji bezpośrednich sięgający 2 509 mln EUR (wobec napływu z października na poziomie 3 253 mln EUR i napływu z listopada 2023 roku w kwocie 2 312 mln EUR). Jednocześnie zanotowano napływ inwestycji portfelowych sięgający 2 020 mln EUR (wobec ich napływu z października na poziomie 2 409 mln EUR i napływu sprzed roku na poziomie 1 283 mln EUR). Na przestrzeni ostatnich dwunastu miesięcy na nasz rynek napłynęło 19,5 mld EUR kapitałów bezpośrednich oraz napłynęło kapitału portfelowego na kwotę 25,3 mld. Łącznie zanotowany był napływ kapitału – sięgający w okresie ostatnich dwunastu miesięcy 44,8 mld EUR. Jest to bardzo dobry wynik. Równolegle notowana była nadwyżka w obrotach bieżących (1,4 mld EUR).
Słaby listopad nie zmienia pozytywnego obrazu gospodarki w średnim okresie
Wyniki samego listopada prezentują się słabo. W obrotach bieżących odnotowano lekki deficyt, niepokoi też asezonowa redukcja obrotów w eksporcie i imporcie towarów.
Dane analizowane w perspektywie średnioterminowej prezentują się dobrze. W obrotach bieżących w ujęciu rocznym kroczącym wciąż utrzymuje się nadwyżka (choć kurcząca się, ale jednak). Notowany jest też wciąż silny napływ kapitału, tak bezpośredniego jak i portfelowego.
Kontakt
Eksperci KIG przedstawili najnowszą analizę kondycji polskiej gospodarki za listopad 2024 roku Raport zawiera szczegółowe dane dotyczące PKB, produkcji przemysłowej, rynku pracy i innych kluczowych wskaźników. Porównując bieżące wyniki z danymi z poprzednich miesięcy, prezentujemy pełny obraz dynamiki polskiej gospodarki. Nasze comiesięczne przeglądy to autorskie opracowanie KIG, które ma na celu wspierać przedsiębiorców w podejmowaniu […]
Główny Urząd Statystyczny zaprezentował zestaw danych opisujących wyniki poszczególnych branż w okresie I-XI 2024 roku GUS przedstawił szczegółowy obraz sytuacji gospodarczej w branżach w Polsce za okres I – XI 2024 roku. Dane te pozwalają na ocenę, które sektory gospodarki radzą sobie najlepiej, a które zmagają się z trudnościami. Przemysł odnotował niewielki wzrost produkcji, podczas […]
Najnowszy raport Krajowej Izby Gospodarczej potwierdza to, co obserwujemy od dłuższego czasu: sytuacja gospodarcza w poszczególnych województwach Polski jest zróżnicowana. Choć ogólne wskaźniki makroekonomiczne prezentują się pozytywnie, to patrząc na dane na poziomie regionalnym, widzimy wyraźne różnice w dynamice wzrostu, poziomie bezrobocia czy wysokości płac Gospodarka województw w pigułce. Wyniki za okres styczeń-listopad 2024 roku […]
Piotr Soroczyński
Główny Ekonomista KIG
tel. 502 503 272
e-mail: psoroczynski@kig.pl