Rezerwy Polski wyraźnie w górę – lipcowy skok o 5,9%
Wzrost rezerw poprawia wskaźniki stabilności walutowej
Rezerwy walutowe – aktualny obraz
- Rekordowy wzrost rezerw – w lipcu osiągnęły one 223,5 mld EUR, czyli o 12,5 mld EUR więcej niż w czerwcu.
- Źródła wzrostu – głównie należności w walutach wymienialnych (+6,9%) oraz wycena złota monetarnego (+3,3%).
- Wskaźniki kryzysowe na bezpiecznych poziomach – rezerwy pozwalają obecnie na sfinansowanie 6,38 miesiąca importu i pokrywają 36,7% podaży pieniądza.
- Pozytywna prognoza na koniec 2025 – rezerwy mogą wzrosnąć do 236,9 mld EUR, co jeszcze bardziej wzmocni fundamenty stabilności finansowej kraju.
Narodowy Bank Polski poinformował o stanie aktywów rezerwowych w końcu lipca. Wyniosły one 223 520,6 mln EUR i tym samym okazały się o 12 466,3 mln EUR tj. 5,9% wyższe niż w końcu czerwca i jednocześnie o 32 985,7 mln EUR tj. 17,3% wyższe niż przed rokiem. W sprawozdawczości prowadzonej w dolarach rezerwy wyniosły 255 941,5 mln USD tj. o 3,4% więcej niż przed miesiącem i równocześnie o 24,1% więcej niż przed rokiem.
W dziesięciu ostatnich latach lipiec przyniósł taką samą liczbę wzrostów i spadków rezerw, czasem nawet sporych. Tegoroczny wzrost jest jednak wręcz rekordowo wysoki. W dodatku przed rokiem notowany był tu wyraźny spadek, stąd pokaźna poprawa rocznej dynamiki rezerw z 7,7% w czerwcu do 17,3%.
„Tak dynamiczny wzrost rezerw w środku roku to dobry sygnał dla inwestorów. Pokazuje stabilność gospodarki i zwiększa odporność na zewnętrzne wstrząsy” – mowi Piotr Soroczyński, główny ekonomista KIG
Wzrost poziomu rezerw w lipcu był głównie pochodną wzrostu w pozycji należności w walutach wymienialnych, które zwiększyły się o 10 874,8 mln EUR tj. 6,9%. W części ów wzrost wynikał ze zwiększenia się wyceny eurowej aktywów denominowanych w dolarach. Można spekulować, że przy wzroście kursu o około 2,4% mogły one tę pozycje rezerw zwiększyć o około 0,8% (więc około 1,3 mld EUR). Wzrost wyceny złota monetarnego był drugą z najważniejszych zmian w rezerwach walutowych. Sięgnął on 1 542,7 mln EUR tj. 3,3%. Był on złożeniem trzech tendencji: wzrostu wyceny dolara o 2,4% (w którym to wszak wyrażane są notowania złota), wzrostu wyceny złota w dolarach – o blisko 0,4% oraz prawdopodobnego zwiększenia zasobów kruszcu w tonach o około 0,5% (w okolicach 2,5 ton). W lipcu zwiększały się też wyceny SDR-ów o 32,5 mln EUR tj. 0,7% oraz transzy rezerwowej w MFW o 16,3 mln EUR tj. 1,3%.
Notowany w lipcu wzrost poziomu rezerw przełożył się na poprawę (monitorowanych przez inwestorów międzynarodowych) wskaźników określanych jako „ostrzegające przed kryzysem walutowym”.
Rezerwy w końcu lipca pozwoliłyby na sfinansowanie 6,38 miesiąca importu towarów i usług (po czerwcu 6,02), 36,7% podaży pieniądza (po czerwcu 34,6%) oraz pokrywały zadłużenie zagraniczne w 45,9% (po czerwcu 45,3%). Wszystkie z wymienionych wskaźników utrzymują się na dobrych poziomach. Oznacza to, iż niskie jest u nas ryzyko pojawienia się nagłej i głębokiej utraty wartości przez złotego.
Prognozowany aktualnie stan rezerw walutowych dla końca roku 2025 to 236 939 mln EUR, wyższy niż w końcu 2024 o 10,6%. Rezerwy powinny wtedy pokrywać 6,67 miesiąca importu towarów i usług, 36,7% podaży pieniądza oraz 49,6% zadłużenia zagranicznego.
Kontakt
Miesięczny obraz gospodarki – najnowsze wskaźniki i prognozy według KIG Polska gospodarka utrzymuje solidne tempo rozwoju. W 2025 roku realny wzrost PKB wyniósł 3,6%, a prognozy na rok 2026 przewidują jego przyspieszenie do poziomu 3,9%. Głównymi motorami wzrostu w nadchodzących kwartałach mają być inwestycje oraz konsumpcja indywidualna Przemysł i budownictwo pod wpływem zimy W styczniu […]
Styczeń przyniósł wyraźne kontrasty w regionalnej gospodarce: podczas gdy Mazowsze i Dolny Śląsk królują w rankingach wynagrodzeń, a województwo lubuskie notuje imponujący, ponad 30-procentowy skok w budownictwie, krajowy rynek zmaga się z sezonowym wzrostem bezrobocia i spadkiem liczby oddawanych mieszkań. Sprawdziliśmy, gdzie zarabia się najlepiej, a które regiony najmocniej odczuły spowolnienie produkcji na początku roku. […]
Przemysł i budownictwo pod kreską, ale IT wciąż ucieka płacowo. Gdzie w 2026 roku zarabia się najwięcej? Początek 2026 roku przyniósł ochłodzenie w polskiej gospodarce – produkcja budowlana zanotowała dwucyfrowy spadek, a zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw topnieje. Mimo gorszych wyników przemysłu, portfele pracowników wciąż puchną: średnia płaca przekroczyła barierę 9 000 PLN, a w branży […]
Piotr Soroczyński
Główny Ekonomista KIG
tel. 502 503 272
e-mail: psoroczynski@kig.pl